預(yù)計Q1公司小包裝食用油實現(xiàn)10%以上穩(wěn)健增長；定增完成、產(chǎn)業(yè)基金將成立，外延并購有望加速；公司有望完善互聯(lián)網(wǎng)營銷，彌補(bǔ)電商渠道短板。
投資要點：
投資建議：維持增持。維持2016-17年EPS預(yù)測0.4、0.49元，維持目標(biāo)價17.5元，維持增持。
預(yù)計Q1小包裝食用油銷量增長10%以上，競爭優(yōu)勢持續(xù)加強(qiáng)。據(jù)渠道調(diào)研，春節(jié)期間公司推出多項事件營銷措施，如聯(lián)合李云迪、鄭愷、趙薇等微博宣傳西王品牌，西王集團(tuán)1萬多名員工統(tǒng)一更換“非轉(zhuǎn)不可”微信頭像等，效果良好。預(yù)計后續(xù)公司將繼續(xù)采取類似創(chuàng)新營銷手段，如推出美食節(jié)目等方式，有望推動全年小包裝食用油銷量增長20%以上。
食用油多品類布局、外延并購有望加速。公司在年報中明確提出未來將打造健康食用油大平臺公司，近期公司與外部資本成立合伙企業(yè)，未來擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，投資符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的標(biāo)的，外延并購有望提速?？紤]到部分小品類食用油(茶油、芝麻油、橄欖油等)與公司高端、健康品牌形象相符且具發(fā)展?jié)摿?，未來公司有望深度介入此等品類?/div>
有望完善互聯(lián)網(wǎng)營銷，彌補(bǔ)電商渠道短板。2015年公司線上營收僅幾百萬元，市占率不足5%，大幅低于競爭對手。公司玉米油線下市占率超過20%，線上收入規(guī)模與公司行業(yè)地位嚴(yán)重偏離。線上消費(fèi)群體相對年輕化，更注重養(yǎng)生、健康需求，價格敏感度較低，公司后續(xù)有望加大線上資源投入力度，通過創(chuàng)新營銷手段、開發(fā)專屬產(chǎn)品等方式，彌補(bǔ)電商渠道短板。
核心風(fēng)險：食品安全問題；行業(yè)競爭加劇。(來源：m.jxyc99.com）
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本文來源： 國泰君安：西王食品：電商短板料將完善 增持評級
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