萊姆伯特，華爾街的精英人物，畢業(yè)于耶魯大學(xué)，在高盛公司工作過，曾被譽(yù)為下一個巴菲特。希爾斯 百貨 ，美國著名的 百貨 公司，有長達(dá)123年的歷史。按理來說，兩者的相遇應(yīng)該會產(chǎn)生不一樣的火花，如今看來，的確是不走尋常路。在他接管希爾斯 百貨 期間，整個公司管理亂糟糟，門店也陸陸續(xù)續(xù)關(guān)閉了很多家，甚至公司高層也在尋求自己未來的出路，可能玩到最后，迎接這家百年老店的也只有“game over”了吧。
希爾斯 百貨 (Sears)是美國著名的 百貨 公司，有長達(dá)123年的歷史。
這家公司的總部在美國伊利諾伊州，公司銷售范圍從鞋子到吸塵器甚至包括房產(chǎn)。現(xiàn)任的首席執(zhí)行官是艾迪· 萊姆伯特（Eddie Lampert）。
這家公司的總部在美國伊利諾伊州，公司銷售范圍從鞋子到吸塵器甚至包括房產(chǎn)。現(xiàn)任的首席執(zhí)行官是艾迪· 萊姆伯特(Eddie Lampert)。
希爾斯公司的員工對這家百年公司的未來命運(yùn)微詞頗多。該公司不久前宣布在美國全國范圍內(nèi)關(guān)閉150家門店。
公司的高層管理人員也岌岌可危，都在尋求自己的未來出路。
深陷危機(jī)的希爾斯 百貨
希爾斯 百貨 首席執(zhí)行官艾迪· 萊姆伯特（Eddie Lampert）
希爾斯 百貨 首席執(zhí)行官艾迪· 萊姆伯特(Eddie Lampert)
前華爾街天才萊姆伯特在十多年前開始掌控希爾斯 百貨 公司，并在2013年成為這家公司的首席執(zhí)行官。
但是他很少出現(xiàn)在辦公室，只是每年在股東見面會上來公司總部一次而已。
希爾斯公司的員工說萊姆伯特更喜歡呆在邁阿密海岸邊上的印第安小溪流島(Indian Creek Island)。
這個島嶼被譽(yù)為億萬富翁之島，因?yàn)檫@個島上居住著86位身價過億的富翁，并且有私人警察隊(duì)伍對這個島嶼層層保護(hù)。
一位前希爾斯 百貨 的經(jīng)理告訴商業(yè)內(nèi)幕記者他們只能從會議視頻的大屏幕上看到萊姆伯特，通常他們都對這種情況唏噓不已。
萊姆伯特確實(shí)很少來公司總部。雖然這家公司在美國人人皆知，但是最近關(guān)閉了100多家門店。
其它沒有關(guān)閉的商店也有些破爛不堪，比如房頂漏水，電梯不能正常工作。一些希爾斯員工不得不將門店空置的地區(qū)用床單圍起來避免顧客有空蕩的感覺。
萊姆伯特，這位億萬富翁也在使出全身解數(shù)想盡力挽救這家瀕臨倒閉的公司，他已經(jīng)提供了10億美元想盡力使公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
商業(yè)內(nèi)幕記者采訪了十幾位希爾斯公司雇員，他們中有商店的售貨員也有高層經(jīng)理。
很多人都說他們并不懼怕萊姆伯特和希爾斯公司的報復(fù)，有一位員工說他因?yàn)樵诼蓭煹奶嵝严虏荒芴峒昂芏噙^往記錄，還有些人說因?yàn)楹炇鹆吮Ｃ軈f(xié)議而不能泄露公司的信息。
商業(yè)內(nèi)幕記者要求采訪萊姆伯特本人也遭到了拒絕。
接受采訪的希爾斯雇員描述整個公司管理亂七八糟而且沒有士氣。
高層經(jīng)理說萊姆伯特砍掉了對實(shí)體門店的投資，因?yàn)槿R姆伯特正想將希爾斯公司轉(zhuǎn)成一家能通過公司程序(Shop Your Way)來收集和出售顧客信息的技術(shù)公司。
過去，萊姆伯特為自己的策略進(jìn)行了辯解。他聲稱想將希爾斯公司轉(zhuǎn)型成“輕資產(chǎn)”的公司，同時也保留實(shí)體店。
社會上流傳他將希爾斯公司最有價值的財(cái)產(chǎn)和品牌都剝離開來加速了希爾斯公司的破產(chǎn)，萊姆伯特對此矢口否認(rèn)。
在這同時，萊姆伯特還想通過操作一系列房地產(chǎn)買賣和貸入資金力圖幫助希爾斯渡過危機(jī)。
但是希爾斯公司敗局已定，只能圖耗萊姆伯特從對沖基金投資的收益。
這樣的操作也使萊姆伯特陷入一場利益沖突之中，因?yàn)樗膶_基金公司的合伙人也要將之訴至公堂。
俄亥俄州Hillsboro市希爾斯 百貨 旗下的一家 百貨 商店-非常空蕩，懸掛的白床單后都是空的。
俄亥俄州Hillsboro市希爾斯 百貨 旗下的一家 百貨 商店-非常空蕩，懸掛的白床單后都是空的。
根據(jù)行業(yè)專家的觀察，希爾斯的失敗已接近不可挽回。分析人員預(yù)計(jì)希爾斯公司將在兩年內(nèi)或者更短的時間提出破產(chǎn)保護(hù)申請。
不管是離職的前職員還是目前在崗的雇員都坦誠布公地指出是萊姆伯特本人將這一百年老字號帶到了破產(chǎn)邊緣。
萊姆伯特——曾被譽(yù)為下一個巴菲特
萊姆伯特今年54歲，也是華爾街的精英人物，畢業(yè)于耶魯大學(xué)，也在高盛公司工作過。
他在26歲的時候就設(shè)立了自己的對沖基金公司ESL投資公司。在他三十多年的生涯中，一直都是聲名顯赫的投資人。
他在26歲的時候就設(shè)立了自己的對沖基金公司ESL投資公司。在他三十多年的生涯中，一直都是聲名顯赫的投資人。
ESL投資公司有近20年的收益回報率都是在20%以上，是為數(shù)不多的投資收益長期保持高位的基金公司之一。
2004年當(dāng)時的商業(yè)周刊就將萊姆伯特譽(yù)為未來的巴菲特。但是萊姆伯特在加入希爾斯之前的生活也不是一帆風(fēng)順。
一次最意外的事就是他在2003年1月份的一個晚上，他從位于康涅狄格州格林威治市的辦公室走向自己的轎車的時候，有四個壯漢襲擊了他，將他推進(jìn)一個租來的SUV汽車，并帶到一個廉價的汽車旅館，他在那里被控制了28小時。
這是美國網(wǎng)站The Journal報導(dǎo)出來的。但是萊姆伯特本人從沒有在公開場合提過這件事。
據(jù)說，在他被綁架的期間，萊姆伯特敲定了并購Kmart的最后細(xì)節(jié)，這也挽救了Kmart，使之免于破產(chǎn)。
然后在2005年，他將希爾斯與Kmart合并成希爾斯控股公司，這在當(dāng)時是世界上最大的零售業(yè)并購事件。
萊姆伯特的ESL投資公司也一并和其本人成為希爾斯公司股份的一半擁有者。
在并購成立希爾斯控股公司后的一年時間，希爾斯公司擁有3000多家商店，產(chǎn)出的回報有550億美元，而且還有35萬名個人創(chuàng)業(yè)投資者參股。
在2006年3月份萊姆伯特成為希爾斯公司的主席，他在一封信中寫到他的目標(biāo)是將希爾斯控股有限公司發(fā)展成與時代相匹配的大公司。
他多次在公開場合將希爾斯公司與蘋果和微軟相提并論，他在最近寫給投資人的信中寫到希爾斯正努力滿足像優(yōu)步，亞馬遜和特斯拉這樣的大客戶的需求。但是希爾斯公司在華爾街遭受到的審查比上邊提到的公司都多。
萊姆伯特也說到：現(xiàn)在的環(huán)境使優(yōu)步這樣的公司能融到巨大的投資，但是像希爾斯這樣的老公司去融資時，投資人對回報利潤的的要求標(biāo)準(zhǔn)卻非常高。
根據(jù)穆迪評級公司的預(yù)測，希爾斯公司必須在2017年融到15億美金才能渡過難關(guān)。下圖是希爾斯公司銷售下滑虧損的示意圖：
投資咨詢公司Cowen & Co.首席分析師柯爾特· 盧德科（Kirk Ludtke）對此的評論是：“還不清楚希爾斯公司如何能籌集到這么多的投資，但可以肯定的是會有大量的不盈利的門店關(guān)閉。”
投資咨詢公司Cowen & Co.首席分析師柯爾特· 盧德科(Kirk Ludtke)對此的評論是：“還不清楚希爾斯公司如何能籌集到這么多的投資，但可以肯定的是會有大量的不盈利的門店關(guān)閉。”
希爾斯公司也正是如此行事的，上周它宣布關(guān)閉旗下的150家商店，這占據(jù)了總數(shù)的10%。
希爾斯還安排以9億美元出售旗下著名商標(biāo)Craftsman給Stanley Black & Decker公司，從其中可以獲得5.25億美元現(xiàn)金支付和另外2.5億美元的三年期支付。
希爾斯公司也正在為它的另一個商標(biāo)Kenmore and DieHard尋找買主。
萊姆伯特也在向希爾斯公司大輸血來緩解債務(wù)并將公司支撐下去。過去兩周內(nèi)，ESL投資公司許諾向希爾斯公司貸款10億美元，另外在2017年第二季度會再次輸血3億美元。
ESL公司也受累不淺，根據(jù)2016年3月份的財(cái)務(wù)檔案，該公司的資產(chǎn)從2007年的180億美元已經(jīng)縮減到2016年3月份的28億美元。
傳統(tǒng)模式的零售業(yè)被各種網(wǎng)店沖擊的元?dú)獯髠５窃诼毢碗x職的希爾斯員工都覺得希爾斯的問題不僅僅和網(wǎng)店銷售興起有關(guān)，更多的是萊姆伯特的管理和策略出了問題。
“萊姆伯特可以在數(shù)據(jù)中找到一個漏洞，然后不斷擴(kuò)大直至引爆”
希爾斯公司在伊利諾伊州的總部辦公樓
希爾斯公司在伊利諾伊州的總部辦公樓
一位前希爾斯公司離職的經(jīng)理告訴商議內(nèi)幕記者，伊利諾伊州希爾斯公司的總部有間視頻會議室。
萊姆伯特經(jīng)常在自己的權(quán)威受到挑戰(zhàn)的時候?qū)⑾聦俳械竭@里通過視頻進(jìn)行訓(xùn)斥，以至于每個在總部的經(jīng)理都對此膽戰(zhàn)心驚。
一位前希爾斯公司副總經(jīng)理說到，這些視頻會議通常都是以一種情況的介紹開始，接下來就是萊姆伯特用一連串的問題轟炸與會者，一直到他找到一個無法進(jìn)行解釋的經(jīng)理為止。
這位前副總經(jīng)理評價到：“萊姆伯特可以在數(shù)據(jù)中找到一個漏洞，然后不斷擴(kuò)大直至引爆，接下來還會有45分鐘的咆哮責(zé)罵。”
萊姆伯特的管理風(fēng)格一直都被人們質(zhì)疑。萊姆伯特對此的解釋是“要驅(qū)動大家優(yōu)化決定和明確責(zé)任感”。但是希爾斯公司的危機(jī)越來越嚴(yán)重。
銷售從2013年初到現(xiàn)在下滑37%，公司債務(wù)超過了16億美元，每年公司的虧損額超過10億美元，為了履行支付員工薪酬的規(guī)定，希爾斯公司也不得不出售了寶貴的商標(biāo)權(quán)。
萊姆伯特的經(jīng)營之路
萊姆伯特在加入希爾斯公司之前并沒有零售業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他對希爾斯公司的大規(guī)劃也只是通過一個所謂的“Shop Your Way”程序來為商品購買者累積積分和根據(jù)積分回饋商品，他在2009年將這一程序引入公司經(jīng)營。
根據(jù)希爾斯公司的一位前高管級人物透露，通過這樣一個程序，長期顧客會在希爾斯商店購物的時候累積積分，積分可以換取購物券并進(jìn)行打折購物。
這個程序的初始目標(biāo)是要獲取客戶的個人信息然后賣給其它公司。
這個程序也有社交的內(nèi)容，顧客可以在這里對商品進(jìn)行評論。
顧客中有一個名字叫做伊萊· 韋克斯勒(Eli Wexler)經(jīng)常在網(wǎng)站上進(jìn)行評論和提問，例如他會問到：“一個2,495美金的手包是不是太貴了，花這么多錢買一個包值嗎?”2013年，媒體報道說這位伊萊· 韋克斯勒就是萊姆伯特本人的化名。
萊姆伯特極力推動這個程序，要求店員努力吸收新的會員。但是效果卻不好。
這個程序過于復(fù)雜，而且在客戶想要退出程序的時候往往被其它問題攔截，這反而激怒了顧客。
因?yàn)檫@樣的程序，希爾斯公司商店的職員工作量卻增加了。
一位在此工作了12年的前職員在2012年離開了希爾斯公司，他說到一些顧客拋棄了他們的購物卡，并強(qiáng)烈要求退貨。
萊姆伯特還在網(wǎng)站上極力推廣“Shop Your Way”程序，員工開始抱怨希爾斯公司不再重視實(shí)體店了。
萊姆伯特在2016年2月份對此的解釋是：“我們不在實(shí)體店上投資遭到了很多指責(zé)批評，我在過去就說過現(xiàn)在的購物環(huán)境已經(jīng)超過了實(shí)體店范圍，但是我們不會忽視實(shí)體店的經(jīng)營，我們相信在‘Shop Your Way’程序上的投資能更好地整合會員，這只是一個適應(yīng)競爭的轉(zhuǎn)變過程而已。”
希爾斯公司在2014年就停止了報導(dǎo)他們的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，而“Shop Your Way”程序卻成了很大的資金吞噬洞口。
這可能是因?yàn)橄査构镜目蛻舸蟛糠质抢夏耆耍瑢W(wǎng)絡(luò)購物不太感興趣。
萊姆伯特批評公司經(jīng)理和員工們沒有能將顧客引導(dǎo)到這個程序中來。
“屋頂在漏雨，地板在塌陷”
根據(jù)希爾斯公司的離職高管的說法，萊姆伯特的計(jì)劃是使希爾斯公司有朝一日成為像蘋果或者臉書公司那樣的技術(shù)公司而不是傳統(tǒng)的零售公司。
一位前經(jīng)理說到：“萊姆伯特滿腦都是這種想法，他想讓事情按照他的想法來發(fā)展，不管這是不是切合行業(yè)需求，如果萊姆伯特認(rèn)為這個想法很酷，他就會讓我們?nèi)ズ蛠嗰R遜公司學(xué)習(xí)或者考察年輕人都在買什么，然后我們就像僵尸一樣去行事。”
通過和幾位在希爾斯公司工作過好幾年的員工的交談，他們都有這樣一個印象：萊姆伯特做事不切合實(shí)際。
一位前副總裁說到：“他拒絕為提升門店投資一毫，當(dāng)顧客走進(jìn)商店，作為員工的感覺就是對漏雨的屋頂和塌陷的地板表示很尷尬。
沒有人相信萊姆伯特的理想，他走的太狂野了。”
有幾位員工還說到希爾斯公司的實(shí)體店員工嚴(yán)重不足，只有很少的幾個員工照顧偌大的商場，這直接導(dǎo)致顧客抱怨說他們想買東西但是找不到可以幫助的店員，所以顧客就空手離開了商場。
下圖是希爾斯公司2010年到2016年實(shí)體店的數(shù)量變化，逐年遞減，2016年只是1503家。
深度華爾街奇才是如何把百年老字號希爾斯 百貨 “經(jīng)營”到破產(chǎn)邊緣的？
萊姆伯特會輸?shù)暨@個百年老字號嗎?
對于希爾斯 百貨 的各種問題，萊姆伯特表示不管現(xiàn)在公司發(fā)生了什么，他有其它的辦法來解決。
ESL投資公司擁有希爾斯公司的大部分股份，在過去的幾年里，ESL也損失了四分之三的資產(chǎn)，單在2015年一年的虧損就達(dá)到了15億美元。
但是萊姆伯特通過ESL公司在過去的兩年里貸款12億美元給希爾斯公司，并許諾6.79億美元的后續(xù)援助。
希爾斯公司則通過各種費(fèi)用收入和利息收入回報給ESL公司。
萊姆伯特的一位合伙人最近抱怨說到萊姆伯特和ESL公司通過對2014年的4億美元貸款賺取了1900萬美元的費(fèi)用收入和利息收入。
如果希爾斯公司未能支付各種費(fèi)用收入和利息收入給萊姆伯特和ESL公司，萊姆伯特和ESL公司則可以最終通過收取希爾斯公司的存貨來進(jìn)行支付。
例如，對于2014年的4億美元的貸款就是億希爾斯公司25家門店價值5億美元的資產(chǎn)作為擔(dān)保的。
根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)專家和前希爾斯公司的經(jīng)理們的說法，即使希爾斯公司完全破產(chǎn)，萊姆伯特也不會空著手離開的。
前希爾斯公司的一位副總裁說到：“萊姆伯特將資金從一個口袋挪到另一個口袋，而自己在兩方面都做好了保護(hù)，這個家伙是個出色的資產(chǎn)經(jīng)理人，但是不是一個好的零售商人。”
下圖顯是萊姆伯特如何在希爾斯公司破產(chǎn)的情況下也不會受損的關(guān)系圖
即是租戶又是地主
即是租戶又是地主
ESL公司的其他股東們已經(jīng)準(zhǔn)備材料起訴萊姆伯特在關(guān)于希爾斯公司的業(yè)務(wù)中撈取好處。
這要起源于一個叫做塞利塔奇資產(chǎn)增長公司(Seritage Growth Properties,)的房地產(chǎn)公司。
這家公司是萊姆伯特在2015年設(shè)立的。雖然ESL和塞利塔奇公司是獨(dú)立的實(shí)體，但是萊姆伯特和他的對沖基金公司擁有塞利塔奇公司43%的股份。
他們還擁有希爾斯公司54%的股份。
在設(shè)立塞利塔奇房地產(chǎn)公司后，萊姆伯特做了一個很大的買賣：他將希爾斯公司的235家實(shí)體店的物業(yè)房產(chǎn)賣給了塞利塔奇公司。
這樣希爾斯公司獲得27億美元，并從塞利塔奇公司再把這些房產(chǎn)物業(yè)租賃回來繼續(xù)經(jīng)營。
在許多地區(qū)的實(shí)體店，塞利塔奇公司有權(quán)利擁有全部或至少一半的物業(yè)權(quán)利，他們可以以四倍的租金把閑置的空間租賃給其他零售商家。
希爾斯公司的主任布魯斯· 博科維奇(Bruce Berkowitz)在2016年11月份的一次視頻會議上說到塞利塔奇公司以每平方英尺20美元的價格向外出租這些實(shí)體店的空間，以前的租金價格只是每平方英尺4美元而已。
塞利塔奇能以這樣的價格對外出租實(shí)際上證明了希爾斯公司的房產(chǎn)物業(yè)的真正價值。
從美國政府證券交易管理委員會的記錄表明至少有6家希爾斯 百貨 商店和7家希爾斯汽車中心全部被塞利塔奇公司轉(zhuǎn)租，而且塞利塔奇還將另外9家希爾斯 百貨 店的至少一半的物業(yè)面積租賃出去了。
希爾斯公司也有退出全部物業(yè)將其交給塞利塔奇公司經(jīng)營的選擇權(quán)利。
希爾斯公司也有退出全部物業(yè)將其交給塞利塔奇公司經(jīng)營的選擇權(quán)利。
這在希爾斯公司要關(guān)閉門店的時候是合適的，對塞利塔奇公司也有好處，因?yàn)槿婀究梢詫⑦@些物業(yè)租賃給其它公司進(jìn)行經(jīng)營。
希爾斯公司已經(jīng)開始了這個計(jì)劃，預(yù)計(jì)在2017年1月份終止17家商店的全部物業(yè)管理。
但是希爾斯公司的其他股東指責(zé)萊姆伯特在剝離希爾斯公司的核心資產(chǎn)而讓萊姆伯特本人和他的對沖基金公司獲益。
他們說與塞利塔奇公司的交易是不公平的，這樣的交易以希爾斯公司其它投資人的財(cái)產(chǎn)肥了萊姆伯特一個人，因?yàn)檫@些實(shí)體店的物業(yè)資產(chǎn)銷售的價格明顯低于市場平均水平。
在這場糾紛中，希爾斯公司的其它股東雇用了Labaton Sucharow LLP律師事務(wù)所，這家律師事務(wù)所的合伙人奈德· 維恩伯格(Ned Weinberger)評論到：“萊姆伯特利用自己首席執(zhí)行官的地位操控了希爾斯公司，進(jìn)而為自己和自己的對沖基金謀利益，而沒有考慮希爾斯公司其他股東的利益。”
希爾斯公司掀起離職潮
希爾斯公司的很多人都說萊姆伯特本人不能接受任何對他的權(quán)威和理想的挑戰(zhàn)，即使其他高管提出的建議有益于公司的發(fā)展。
在這種情況下，很多高管的第一想法就是盡早跳下這條即將沉沒的船。
根據(jù)linkedIn的數(shù)據(jù)，在最近的兩年內(nèi)，希爾斯公司的離職水平出奇的高，最少有67位副總裁或者更高級別的高管離職。
公司的人事檔案顯示，至少有15位高管在工作兩年后辭職，7位高管工作不到一年就辭職了。
這些人中包括希爾斯公司的首席財(cái)務(wù)官羅伯特· 施利希海姆(Robert Schriesheim)，副總裁杰夫· 巴拉納(Jeff Balagn)和公司總裁及人事總監(jiān)約爾· 馬赫(Joelle Maher)，這三位高管都沒有對他們離開希爾斯公司的原因及該公司發(fā)展有任何評論。
希爾斯 百貨 公司在佛吉尼亞州里奇蒙德（Richmond, Virginia）的一家實(shí)體店
希爾斯 百貨 公司在佛吉尼亞州里奇蒙德(Richmond, Virginia)的一家實(shí)體店
一位前希爾斯公司副總裁這樣說到：“很多人都在急著離開希爾斯公司，不僅是因?yàn)檫@艘船要沉了，而是因?yàn)檫@艘船的船長在朝他們咆哮，在一切的問題上指責(zé)這些船員。”
證券分析師格雷格· 梅里奇(Greg Melich)，負(fù)責(zé)分析希爾斯公司的股票研究，他注意到希爾斯公司的高管通常在一年到兩年內(nèi)就會離職。
一些中層的員工也在離職，他們已經(jīng)在linkedIn上更新簡歷，在更衣間內(nèi)對公司的發(fā)展?fàn)顩r彼此小聲交談。
游戲結(jié)束了
希爾斯公司已經(jīng)離職的雇員和正在崗位的雇員都透露：希爾斯公司的供貨商也非常緊張并取消了訂單，那些生產(chǎn)廠家的代表也停止了供貨。
希爾斯公司在紐約的設(shè)計(jì)辦公室在2016年7月關(guān)閉了，這里的一位前職員說零售商也取消了訂單，因?yàn)樗麄兊貌坏较査构緦Πl(fā)貨的保障。
這種情況發(fā)生在一年以前，隨后發(fā)生的頻率越來越高。
所有這些情況的發(fā)生都意味著希爾斯公司生存下去的可能性越來越小。
康威合伙人公司的首席執(zhí)行官馮· 康威(Van Conway)是關(guān)于公司破產(chǎn)和債務(wù)重組的專家，他說到：“希爾斯公司可能要從這個行業(yè)出局了，他們的雪球越來越大而且已經(jīng)快落到山腳下了。”
這也是那些希爾斯公司的高管們在與萊姆伯特進(jìn)行視頻會議時為何如此緊張的原因。
最終有一天，希爾斯公司將耗盡資產(chǎn)。現(xiàn)在還沒有看到這個公司能通過重組和資產(chǎn)銷售而翻身自救的任何跡象。
康威說到：“希爾斯公司的游戲結(jié)束了。”
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