上海 拉夏貝爾 服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ 拉夏貝爾 ”）日前發(fā)布了2016年業(yè)績(jī)報(bào)告。服裝市場(chǎng)“寒冬”未退的背景下， 拉夏貝爾 依靠店鋪的快速擴(kuò)張使?fàn)I收繼續(xù)增長(zhǎng)，突破百億元。但該財(cái)報(bào)依然顯示， 拉夏貝爾 的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了自上市以來(lái)的首次下跌，大幅增長(zhǎng)的門(mén)店數(shù)量在帶動(dòng)整體營(yíng)收的同時(shí)，也加大了租金等成本壓力。作為傳統(tǒng)服裝品牌， 拉夏貝爾 期待多元化的方式突破業(yè)績(jī)瓶頸，但效果如何仍存在諸多不確定性。

凈利首次下跌

通過(guò)大量開(kāi)店拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的 拉夏貝爾 雖然營(yíng)收已突破百億元，但也因開(kāi)店成本增多降低了凈利潤(rùn)。2016年 拉夏貝爾 的營(yíng)業(yè)收入從2015年的91億元增長(zhǎng)到102億元，首次破百億元，同比增長(zhǎng)12.5%。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年 拉夏貝爾 的凈利潤(rùn)僅為5.32億元，同比下跌13.5%。

對(duì)于營(yíng)收的增長(zhǎng)， 拉夏貝爾 坦言主要得益于集團(tuán)始終堅(jiān)持零售網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張，但同時(shí)大幅增長(zhǎng)的門(mén)店數(shù)量，使銷(xiāo)售費(fèi)用和行政開(kāi)支成本提高，兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)增加了7.07億元，直接影響了 拉夏貝爾 2016年的凈利潤(rùn)。2016年 拉夏貝爾 新增門(mén)店1014家，大幅開(kāi)店除了加大銷(xiāo)售費(fèi)用和行政成本開(kāi)支以外，也加大了租金成本壓力。2016年 拉夏貝爾 的租金費(fèi)用比2015年多支出3.35億元，達(dá)27.72億元。

服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，前期跑馬圈地式的擴(kuò)張，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命的打擊。從1995年到2003年，美特斯邦威的專(zhuān)賣(mài)店曾遍布全國(guó)各個(gè)大中小城市，擁有了近1100多家專(zhuān)賣(mài)店。到2012年美特斯邦威的門(mén)店數(shù)量高達(dá)5220多家。2008年，美邦的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為44.74億元、5.88億元；此后營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙雙大漲。早期的快速擴(kuò)張使得美特斯邦威快速發(fā)展，但由于全球快時(shí)尚品牌的打擊以及自身門(mén)店過(guò)多導(dǎo)致的一系列問(wèn)題拖累，美特斯邦威業(yè)績(jī)不斷下滑，三年內(nèi)關(guān)閉了1500家門(mén)店，凈利潤(rùn)也從盈利到虧損4億元。2015年美特斯邦威出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損，虧損4.32億元，凈利潤(rùn)同比暴跌396.57%。

老店情況堪憂

作為一家主要以線下實(shí)體女裝為主營(yíng)業(yè)務(wù)的服裝企業(yè)，成熟店鋪的銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況將會(huì)影響到未來(lái) 拉夏貝爾 零售店的整體盈利能力。同店銷(xiāo)售額指的是以銷(xiāo)售店開(kāi)了至少一年為前提，同一間銷(xiāo)售店在相同時(shí)期的銷(xiāo)售額，同店銷(xiāo)售數(shù)據(jù)則更能體現(xiàn)一家成熟老店的經(jīng)營(yíng)狀況。

盡管門(mén)店數(shù)量急劇增加，但反映 拉夏貝爾 成熟店鋪銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況的同店銷(xiāo)售增速正在不斷下降。根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，2011-2012年， 拉夏貝爾 的同店銷(xiāo)售增速高達(dá)41.6%，2012-2013年該數(shù)據(jù)下跌至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)僅為6.6%，最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年 拉夏貝爾 同店銷(xiāo)售增速已經(jīng)處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，為－6.4%。

同店銷(xiāo)售是反映企業(yè)成熟店鋪的銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況，這一指標(biāo)的下滑從極大程度上反映出了老店的情況不盡如人意。服裝行業(yè)資深觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示， 拉夏貝爾 主要以自營(yíng)為主，運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高， 拉夏貝爾 如果繼續(xù)走傳統(tǒng)擴(kuò)張的老路，未來(lái)很可能會(huì)陷入瓶頸。

2016年， 拉夏貝爾 零售網(wǎng)點(diǎn)共8907個(gè)，其中加盟網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目占比僅為0.1%。另外，由于同店銷(xiāo)售下滑以及年度凈開(kāi)零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目相對(duì)較少等因素， 拉夏貝爾 旗下品牌之一的LaChapelle營(yíng)業(yè)收入同比下降6.4%，僅收入27.45億元。2016年 拉夏貝爾 凈增加店鋪數(shù)量比上一年度減少495家，門(mén)店數(shù)量的增長(zhǎng)使得 拉夏貝爾 迅速成為一家銷(xiāo)售過(guò)百億的服裝企業(yè)，但隨著門(mén)店擴(kuò)張的減慢，和新店逐步變?yōu)槌墒斓睦系辏磥?lái)能否保證營(yíng)收的增長(zhǎng)值得關(guān)注。

多元化路在何方

服裝行業(yè)依舊面臨渠道調(diào)整、國(guó)外品牌沖擊等諸多挑戰(zhàn)。不少服裝公司期望通過(guò)跨界收購(gòu)，從而度過(guò)行業(yè)調(diào)整期。目前， 拉夏貝爾 旗下?lián)碛?0個(gè)自有品牌，包括La Chapelle、Puella 、7m 、La Babité 、Candie’s、JACK WALK、Pote、MARC ECKO、UlifeStyle及La Chapelle Kids。

2016年， 拉夏貝爾 跨界投資了TNPIHK Co，Limited，獲得在南韓、中國(guó)內(nèi)地及香港營(yíng)運(yùn)并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。作為傳統(tǒng)服裝品牌， 拉夏貝爾 已從投資服裝領(lǐng)域逐漸走向多元化，并跨界投資多個(gè)領(lǐng)域。2017年初， 拉夏貝爾 再次出手，投資了BeCool的品牌實(shí)體“多啦衣夢(mèng)”一家女性服裝租賃電商平臺(tái)。2017年 拉夏貝爾 投資音米互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌。

此外，通過(guò)對(duì)外控股或參投， 拉夏貝爾 新增多個(gè)服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類(lèi)涵蓋大眾休閑、設(shè)計(jì)師品牌、高端男女裝、親子裝等。

在凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑后，在已有的門(mén)店規(guī)模之下，進(jìn)行門(mén)店升級(jí)、淘汰店效差的門(mén)店將會(huì)成為 拉夏貝爾 接下去的挑戰(zhàn)之一。多元化的 拉夏貝爾 未來(lái)該考慮如何解決現(xiàn)有問(wèn)題才是關(guān)鍵。程偉雄表示，大面積開(kāi)店勢(shì)必會(huì)有大量的庫(kù)存，未來(lái) 拉夏貝爾 如何解決龐大庫(kù)存、運(yùn)營(yíng)成本偏高以及坪效不高和柔性鏈反應(yīng)不快等都是值得深思的難題。

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